弘信电子：Q2业绩大增见拐点 头部客户放量迎旺季

弘信电子7月11号公告 2018 年中报预告，2018H1 业绩 0.4-0.45 亿，同比增长 3-15%。

公告显示，弘信电子第二季度营业收入环比增长达124%，净利润环比实现大幅增长。主要原因是弘信电子投巨资研发的“卷对卷”全自动生产线经过磨合后进入稳定运行期，生产效率和产品良率持续稳定在较高水平，管理水平进一步优化，制程成本持续下降，因此经营效益开始大幅显现。弘信电子确定的“从制造型企业向研发型企业转型” 的发展战略顺利推进，大量研发投入形成的智能制造体系、工业互联网体系、“卷对卷”产线优势及产品工艺技术上的优势正全面加速显现。同时，随着智能手机行业进一步向优势企业集中，优势企业市场份额持续扩大，弘信电子作为“头部客户”的重要柔性线路板供应商也随之受益，出货量大幅增长，综合造就弘信电子第二季度经营业绩实现历史最好水平，各项经营指标环比大幅提升。

受益头部客户驱动，Q2 业绩环比大增或迎业绩拐点

弘信电子公告上半年业绩预告为 4005 万-4472 万，同比增长 3%-15%，考虑到 1 季度受全面屏切换拖累订单，公司实际 Q2 单季度净利润在 5839 和 6306 万，同比增长 176%-200%，营收端 Q2 营收环比增长 124%达 7.37 亿，公司 Q2 营收和业绩均创历史成绩。一季度的低迷主要系手机出货下降以及淡季因素影响，3 月份订单开始陆续回暖，尤其是 4-6 月份下游天马、群创、京东方等面板以及手机模组头部客户需求拉动，公司产能利用率达到高峰。我们预计随着国产机等下半年进入旺季，公司的的产能&技术&客户优势将驱动业绩继续高速发展，全年维持预计 1.24 亿净利润，对应 PE 27，维持买入评级。

展望下半年国产系手机全面屏、双摄等创新渗透，弘信电子发展乐观

2017 年苹果十周年 x 采用无线充电、3D sensing、OLED/全面屏、双摄等功能创新成主要卖点，根据 2018 年国产手机机型发布及规划基本跟随战略，预计全面屏将从 2017 年的 8%渗透率到 2018 年的 40%左右渗透率，双摄从 2017 年的 20%作用渗透率到 2018 年 35%作用渗透率以及其他创新将对 FPC 需求强劲，尤其是天马、京东方等面板厂商的扩产对优质 FPC 供应商给予产能要求和订单需求，弘信电子长期以来的优质客户基础以及业内领先的卷对卷加工工艺将率先受益。展望下半年，弘信电子将进一步受益下游旺季订单、盈利改善、直供客户比例、客户结构优化等带来的业绩弹性机会。

大股东和员工增持彰显信心

弘信电子 6 月份公司员工持股已以均价 32.38 元/股完成增持，6 月 26 日公告股东弘信创业工场拟半年内增持不超过总股本 2%，彰显对全年发展信心。