鹏鼎控股首发申请获通过 资本市场或将再添新军

    证监会7月10日晚间发布的《第十七届发审委2018年第97次会议审核结果公告》显示，鹏鼎控股(深圳)股份有限公司(以下简称“鹏鼎控股”)首发申请通过。公开资料显示，鹏鼎控股主要从事各类印制电路板的设计、研发、制造与销售业务。

    公司拟在深交所公开发行不低于2.31亿股，不超过6.93亿股，计划募集资金约54亿，用于庆鼎精密电子(淮安)有限公司柔性多层印制电路板扩产项目以及宏启胜精密电子(秦皇岛)有限公司高阶HDI 印制电路板扩产项目。

    作为全球第二大印制电路板（PCB）生产企业，鹏鼎控股近三年来净利润均超过10亿元，这一业绩似乎为此次IPO的前景铺平了道路，也给54亿元的拟募资额打下了坚实的基础。

一年重组10家公司

    成立于1994年，前身为富葵精密的鹏鼎控股，直到2017年5月才完成股改变身股份公司，去年6月完成第11次增资后，2017年10月向证监会递交了上市申请，拟赴深交所上市。从递交上市申请到上会，鹏鼎控股历时10个月。为了铺路此次上市，鹏鼎控股更是在股改之前进行了一系列资产运作。

    招股说明书显示，从2016年8月至2017年2月，鹏鼎控股在间接控股股东臻鼎控股（4958.TW）的助力下，先后通过股权收购、业务合并等方式，将境内外PCB相关资产、业务从臻鼎控股进一步转移至公司体内，涉及的企业达到10家之多。 对于一系列资本运作，鹏鼎控股方面表示，是为了有效整合PCB相关业务和资产，理顺之间的股权关系，业务完成独立完整以满足A股上市要求。

    财务数据显示，2015-2017年，鹏鼎控股实现营业收入分别达170.93亿元、171.38亿元和239.21亿元，对应的归属于母公司所有者的净利润则为15.26亿元、10.04亿元和19.10亿元。

    对于2016年净利润下滑的情况，鹏鼎控股解释，在于该年电子零件等原材料价格上涨，造成成本增加，而同期销售不及预期，出货量下滑。这一情况以及竞争的加剧，也引发鹏鼎控股毛利率出现下滑，数据显示，2015年和2016年，公司该项数据分别为19.59%和16.61%，2017年则又提升至17.97%。虽然净利润略有波动，但近三年均超过10亿元的业绩，也令鹏鼎控股在募资额度上有足够信心。

大客户依赖隐忧

    鹏鼎控股雄厚的业绩背后，与其间接控股股东臻鼎控股不无关系，而后者则与富士康母公司鸿海集团联系紧密。招股说明书显示，鹏鼎控股第一大股东为美港实业有限公司（下称“美港实业”），其持有73.75%公司股权。美港实业的股东层穿透后，为台湾上市公司臻鼎控股旗下公司，后者的第一大股东则是鸿海集团旗下全资子公司Foxconn（Far East）。

    不过，鹏鼎控股表示自己并没有实际控制人，原因则是鸿海集团在臻鼎控股的7人董事会中只有一个席位，对其不构成实际控制关系，并且从未对其进行财务并表。其实，鸿海集团一直是鹏鼎控股重要的客户之一。

    数据显示，2015-2017年，鸿海集团与鹏鼎控股发生销售收入分别为20.27亿元、9.32亿元、12.99亿元，销售占比则分别为11.86%、5.44%和5.43%，呈现出一定程度的下滑趋势。与鸿海集团相比，苹果公司（AAPL.O）则是鹏鼎控股不折不扣的第一大客户。

    2015-2017年，苹果公司与鹏鼎控股发生销售收入分别为92.14亿元、105.10亿元和151.42亿元，销售占比分别是53.91%、61.32%和63.30%，呈现逐年递增趋势。报告期内，鹏鼎控股应收账款账面价值从2015年时的31.72亿元增至去年底的66.40亿元，占当期营业收入比例亦从18.56%升高至27.76%。