电子板块半年报前瞻：基本面依然处在上升通道中

    截至2018年6月27日，电子板块共有84家企业公布半年报业绩预告。通过梳理所有半年报预告，在84家企业中，共计45家企业上半年实现归母净利润同比增长，23家企业预计同比下滑。在保持同比增长的企业中，从持续盈利角度看，若除去7只次新股，共有18家企业已连续三年实现中报增长，占比47.37%；从盈利规模上看，共20家企业归母净利润区间在1亿至5亿元，共7家归母净利润在5亿元以上。在84家企业的业绩预告中，共有13家企业将汇率变动列为业绩影响因素，一季度人民币升值对出口型企业压力较大，但二季度的人民币贬值将减轻部分电子企业的财务压力。从经营的角度看，二季度电子企业业绩普遍表现平稳。

    在上市的PCB企业中，中京电子、沪电股份、合力泰、超华科技等均有预增，其中合力泰预增净利润28000-32000万元；奥士康、崇达技术、深南电路等为略增，其中崇达技术略增24362.57-28423万元，增长20%-40%，兴森科技、宏信电子等为略减，其中宏信电子净利润较上年同期可能下降。

    分板块看，各细分领域行业基本面情况与企业成长阶段不同，上半年业绩在不同因素下表现不一。消费电子板块，从行业层面看，二季度安卓旗舰备货显著带动行业回暖，供应链企业稳健普遍增长15%-30%；从企业层面看，考虑到苹果备货旺季已经开启，苹果核心供应链企业将迎来基本面继续向好。PCB板块，环保督查与上市公司持续扩产使得行业集中度提升，业绩表现稳健。

分版块分析半年报情况

    分板块看，LED与半导体产业的下游需求较为稳定，为产业链上下游公司带来业绩成长动力；消费电子板块，部分企业的技术储备与下游创新方向更为相符，业绩开始分化，竞争格局进而变化；面板板块，受面板价格下降影响，面板企业盈利能力削弱，产业链上下游受产线投资期影响，表现较好；基础元器件板块，我国PCB与被动器件企业与海外厂商比拼，进口替代过程持续进行中。

    PCB：产业集中度提升，新增产能朝高端产品领域倾斜
    2018年以来，国家对环保的督察力度加大影响着国内PCB行业的发展。首先，环保要求提升使得行业进入门槛提高，具备规模优势的企业同时将更具成本优势；其次，环保力度的加强导致大批小规模厂商被动退出行业，整体需求向大厂商转移，使得国内大型PCB企业在行业增速平稳的状态下积极扩产以承接新增和转移需求，实现结构性的高增长；最后，企业的竞争力不会仅仅依靠政策，产品的性能和品质提升足以满足客户需求仍然是必要条件，从上市公司借助资本市场扩张的募投项目来看，国内也在向FPC、HDI等高端产品领域加大投入，从进口替代的大周期来看，这些领域是国内PCB产业的未来增长点。

    消费电子：二季度备货带动行业回暖，供应链企业稳健普遍增长
行业层面，二季度安卓旗舰备货显著带动行业回暖，供应链企业稳健普遍增长15%-30%。智能手机上半年出货同比下滑较多，主要由于创新带动老旧机型去库存以及用户换机周期延长。自二月末，来自三星与HOVM的大量旗舰发布，消费者反响热烈。在消费升级的大趋势下，旗舰机将成为品牌盈利的核心来源，而旗舰机的高规格零部件拥有更高的附加价值，利好供应链企业业绩释放。

    半导体：半导体设备和8寸晶圆产业链景气度最高
2018年1-4月份北美半导体设备出货额合计99.11亿美元,较2017年同期增长23.1%。伴随着国内主要晶圆厂建厂进入高峰期，半导体设备厂商业绩迎来高速增长期。

    基于对各细分行业的变化、各具体标的订单与产能的判断，半年报业绩预估如下：

    整体上看，优质电子企业今年上半年在汇率、行业淡季等因素影响下均保持了稳健的增速，是行业创新发展与公司自身素质提升的集合体现。下半年为电子产业的传统旺季，供应链进入拉货阶段，今年三季度有望好于同期水平。

    附录:电子企业半年报业绩预告（截至20180627）